受疫情影响，世界经济跌进谷底。在过去的几周中，美联储已经动用一切可以动用的常规手段救市，包括降低联邦储备金基准利率至零点附近，还有大规模（每天1万亿美金）向国债回购（Repo）市场注入流动性。

总所周知，流动性在极端市场条件下并不一定由美联储和大银行为主导的短期资本市场流入实体经济，因而威胁到救市计划的效果，这也是美联储所担心的。但是原则上为了保护市场经济有效的自我配置，美联储不经国会允许并不能够参与国债回购、住房抵押贷款市场之外的大部分市场资产的（包括大部分非政府担保的常见债券、股票）直接买卖。针对此种情况，早在10多年前的2008次贷危机时期，美联储就通过SPV（专项资本援助）项目联手美国财政部一同救市，因为美国财政部可以合乎法律规定发行国债从美联储得到所需资金。唯一的不同是此定额国债在发行之前已经规定所得资金必须要用于某一特定资本市场的支持，而这些SPV救助资金在本次救市中在数额和适用范围上都急剧扩大：

• CPFF (Commercial Paper Funding Facility) – buying commercial paper from the issuer.
• PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.
• TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities.
• SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market.
• MSBLP (Main Street Business Lending Program) – Details are to come, but it will lend to eligible small and medium-size businesses, complementing efforts by the Small Business Association.

业内专业人士纷纷对政府大规模的资金注入资本市场的各个领域从而使美国政府实际控制大量市场资产表示担心，因为资本市场的自我调节指示性将被极大抑制，私有资本有可能因为无利可图选择退出某些关键领域，而政府作为政治主体而非专业金融机构对资本的低效配置将在本轮危机触底后的经济恢复期产生深远影响。

Ref: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-03-27/federal-reserve-s-financial-cure-risks-being-worse-than-disease