Kraken交易所市场研究团队在今年二月初发布了其对一月份比特币市场波动率的月度研究报告，对市场的近期发展和未来变化做出几项重要预测：

• Stronger 1-month correlations with gold, oil, and US treasuries suggests that the Iran-US conflict and the coronavirus outbreak impacted bitcoin, supporting the notion that bitcoin continues to mature as an alternative asset class to traditional “risk-on” financial assets. 截至报告发表时间（1月末－2月初）比特币市场价格还未受到国际原油下跌、全球疫情蔓延的强烈冲击，其表现出与其他避险资产例如黄金、美债的较好的相关性，然而一个月后再来回顾这个观点，显然已经因为更极端的市场恶化而失去支撑，比特币已经在该报告发表一个月后快速进入下跌通道。

• address balances between 10 and 100 are in an “accumulation” phase, while those with a balance of 1,000 - 10,000 are exiting a “wait-and-see” phase. History suggests that as both cohorts exit their respective phases, volatility re-enters the market. 链上持币10到100（常规投资人）以及1000到10000（比特币巨鲸）的地址数量分别处于“生长期”和“观望退出期”，历史经验表明这两个余额群组一旦退出当前阶段市场波动率都会大幅上升。一个月后回顾这个观点我们的确看到了波动率大幅上扬，但是这两组余额区间的活跃地址数量的变化情况还未得到确认。 除此而外，TBanco分析师认为仅地址数量这一指标并不能很好的反映市场供求平衡，不同余额组别的持币总量（或者地址数量结合平均单地址余额）或许是一个更好的波动率指示剂。

Ref： https://blog.kraken.com/wp-content/uploads/2020/02/Kraken-Jan-2020-BTC-Vol-Report.pdf